EEUU: La situación económica parece estar mejorando, pero las incertidumbres penalizarán la inversión

30/01/2020

#Análisis Macro

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Los banqueros centrales estadounidenses todavía están en condiciones de mencionar rápidamente las incertidumbres tan pronto como aparezcan. En la última reunión de política monetaria en diciembre de 2019, la Fed planteó nuevas incertidumbres sociales en el mundo, mencionando Hong Kong, Argentina, Brasil y Francia.

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[Christophe Morel, Economista Jefe]
En la publicación de las encuestas de coyuntura regionales (para los distritos de Nueva York, Filadelfia, Dallas, Kansas y Richmond), el clima empresarial parece mejorar en enero en la industria estadounidense. Nuestro tracker, construido como un “resumen” de estas encuestas, sugiere que la próxima publicación del ISM, el índice general del clima de negocios en la industria, podría salir significativamente al alza, incluso acercándose al nivel de 50 frente a 47, 2 en la actualidad (gráfico 1).

Etats-Unis : tracker de la confiance des industriels

Después de una fase de recesión industrial, una “recuperación” es normal, respaldada por condiciones financieras que nunca han sido tan acomodaticias (gráfico 2).

Etats-Unis : Indice des conditions financières

Esta recuperación es incluso constitutiva de nuestro escenario: los indicadores coyunturales deben mejorar para que podamos mantener nuestras perspectivas de crecimiento en 2020. Sin embargo, no esperamos ni una aceleración coyuntural, ni una nueva fase sostenible de crecimiento . De hecho, en este punto tan avanzado en el ciclo, es poco probable que las empresas asuman muchos riesgos, especialmente porque son frágiles (alto endeudamiento, márgenes degradados). Es por eso que la mejora en la inversión debería ser decepcionante, y es lo que estaremos siguiendo con nuestro indicador sintético de perspectivas de inversión (gráfico 3).

 

Etats-Unis : perspectives sur les décisions d'investissement

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La pandemia de “coronavirus” no debería cambiar nuestro escenario. Si nos referimos al episodio de SARS de 2002-2003, prácticamente no afectó la situación económica estadounidense. En ese momento, la coyuntura industrial se había visto más afectada por las incertidumbres ligadas a la guerra en Irak y por el aumento del precio del barril de petróleo en aproximadamente 10 USD entre noviembre de 2002 y marzo de 2003. Estos factores habían provocado una caída en el ISM de 51 a 46 en el primer semestre de 2003.

Sin embargo, los banqueros centrales estadounidenses todavía están en condiciones de mencionar rápidamente las incertidumbres tan pronto como aparezcan. En la última reunión de política monetaria en diciembre de 2019, la Fed planteó nuevas incertidumbres sociales en el mundo, mencionando Hong Kong, Argentina, Brasil y Francia. De una manera u otra, la Reserva Federal tendrá en cuenta las incertidumbres geopolíticas e internacionales en su reunión del 29 de enero.

 

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