Flash Macro – BCE : Mario Draghi gestiona su agenda !
Maryse Pogodzinski, Economista de Groupama AM
Nuestro análisis :
La recuperación se ve reforzada: a tenor de los datos, Mario Draghi valida la mejoría económica “Incoming data since our meeting in early March confirm that the cyclical recovery of the euro area economy is becoming increasingly solid….”
– Por otro lado, el balance de riesgos sobre el crecimiento se aproxima a niveles de equilibrio: “…..and that downside risks have further diminished…. The risks surrounding the euro area growth outlook, while moving towards a more balanced configuration, are still tilted to the downside and relate predominantly to global factors”
– Posicionamiento prudente sobre la evolución reciente de la inflación: sin sorpresas, Mario Draghi ha vuelto a precisar que es necesario mirar más allá de la volatilidad de la inflación global; La inflación subyacente sigue en niveles bajos, y la misma no da signos convincentes de cara a una tendencia alcista.
La conferencia de prensa de Mario Draghi de hoy ha sido coherente con la moderación observada en la estrategia de comunicación de los miembros del BCE durante las últimas semanas. Parece que los miembros han adoptado una actitud más prudente habida cuenta de sus declaraciones tras el comité. Esto refleja probablemente la voluntad de evitar reacciones anticipadas por parte de los mercados (a tenor de experiencias pasadas/rumorologías).
Nuestra agenda / escenario: el BCE debería abandonar el riesgo bajista sobre el crecimiento hacia Junio (el discurso de hoy no hace más que confirmar esta hipótesis), anunciando en Otoño (tras las elecciones alemanas) una reducción progresiva de sus compras de activos, probablemente efectiva a partir de Enero de 2018, y de la mano de una subida de tipos gradual (en varias etapas).