Flash Macro BCE : Unos riesgos cada vez más equilibrados

Y. Mersch, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, pronunció recientemente un discurso que sin duda reproduce bien el sentimiento actual en el seno del Banco Central Europeo.

En primer lugar, reconoció que las perspectivas económicas son cada vez más favorables, si bien al mismo tiempo admite que los riesgos de naturaleza política fuera de Europa han aumentado notablemente (apuntando hacia EEUU sin mencionarlo directamente).

Por otro lado, se mostró extremadamente pendiente de la situación del sector bancario:

• Apuntó que los tipos de interés se mantendrán muy bajos durante bastante tiempo, lo que podría mermar significativamente los ingresos bancarios;
• Se mostró prudente sobre el precio de los títulos bancarios, sabiendo que una caída del 10% reduciría los préstamos a empresas en un 0.5%;
• Por último, rechazó las críticas por parte de los bancos alemanes sobre el bajo nivel de tipos alegando que el sector bancario alemán es el menos eficiente de la Eurozona, incluso antes de la entrada en vigor de políticas monetarias no convencionales.

En este entorno, Y. Mersch se plantea seriamente la idea de mantener, dentro del mensaje del BCE, la opción de una bajada de tipos de interés: ” We continue to expect them to remain at present or lower levels for an extended period of time “

 En Marzo, el BCE publicará sus nuevas previsiones de crecimiento e inflación. No esperamos un cambio en las perspectivas de crecimiento, si bien creemos que revisaría notablemente al alza su pronóstico de inflación para 2017. Por otro lado aún será demasiado pronto de cara a modificar su balance de riesgos sobre el crecimiento, y creemos que el mes de Junio será más adecuado para el BCE en este sentido (tras la publicación de cifras del PIB del primer trimestre).