Flash Macro – BoE : menor confianza en este escenario

1. El Banco de Inglaterra ha mantenido su tipo de referencia sin cambios en el 0.25% con 6 votos a favor y 2 en contra (5 a favor y 3 en contra en Junio). En la nueva versión de su informe de inflación, las previsiones de inflación se mantienen prácticamente sin cambios. Por otro lado, las perspectivas de crecimiento han sido ajustadas a la baja, desde el 1.9% hasta el 1.7% para 2017 y desde el 1.7% hasta el 1.6% para 2018.
2. Si bien el escenario central, relativo a una moderación del crecimiento en 2017 seguido de una recuperación progresiva para 2018 se mantiene sin cambios, percibimos una menor confianza en este escenario. En efecto, el BoE (Bank of England) considera que las incertidumbres (persistentes tras el inicio de negociaciones del Brexit) han aumentado: por un lado, la caída de la libra continúa pesando sobre el consumo de los hogares. Por otro lado, parece que algunas compañías podrían posponer sus decisiones de inversión, lo que debería pesar en los números de crecimiento potencial. M. Carney va aún más lejos indicando que, “la hipótesis de una transición suave será testeada”.
3. Este diagnóstico más febril se justifica asimismo a la vista de las publicaciones económicas más relevantes para el BoE: actualmente: las ventas de automóviles no han rebotado con suficiente fuerza tras el shock del segundo trimestre de 2017 (gráfico 1), y los indicadores de perspectivas sobre los precios inmobiliarios así como de confianza en los hogares reflejan una dinámica negativa (gráficos 2 y 3).
4. Por último, en la reunión de hoy del BoE, se ha validado nuestro escenario central de Status Quo monetario para los próximos meses. En concreto, el BoE ha recordado que un entorno “excepcional” requiere una reacción y que éstas no son “automáticas” ante los factores inflacionistas. Dicho de otro modo, la caída de la libra constituye a primera vista un riesgo bajista sobre el crecimiento (especialmente sobre el consumo) antes de suponer un problema en términos de inflación. Si el BoE no puede impedir los ajustes derivados de un Brexit, M. Carney precisa que la banca central debería “acompañar estos ajustes”. Pero, sobretodo, las estadísticas económicas más recientes sobre los componentes domésticos invitan a la prudencia: en este sentido, urge no hacer cambios.

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