Flash Macro – EE.UU: Continúa la mejora en el mercado laboral

El informe de empleo publicado el pasado viernes no supone un “game changer”: por un lado, la dinámica de creación de empleo se aceleró (222K puestos de trabajo creados en junio con una revisión positiva de casi 50K en los anteriores meses) y las horas trabajadas aumentaron; por otro lado, el crecimiento salarial se mantiene moderado (apenas +0,2% al  mes de media en los últimos 3 meses) y la tasa de desempleo sube al 4,4% debido a un ligero aumento en la tasa de participación.

 

Más allá de la volatilidad mensual, estos datos de empleo nos dicen que:

– la mejora continua a nivel mundial en el mercado de trabajo en vista de nuestro indicador compuesto que representa el momentum (ver gráfico 1);

– la reintegración en el mercado laboral está mejorando, a juzgar por el nº de efectivos fuera de la población activa que vuelven a encontrar trabajo (ver gráfico 2);

– la brecha entre la inversión y el empleo se está desvaneciendo ya que la dinámica de la inversión es similar a la de empleo en consistencia con la idea de que los factores “capital” y “empleo” son complementarios (ver gráfico 3 ). Esta re-correlación de la inversión con el empleo valida la tesis de crecimiento auto-sostenido.

Como conclusión, este informe de empleo confirma nuestra tesis de crecimiento robusto así como la “hoja de ruta” de la Reserva Federal (ni aceleración de la normalización monetaria, ni desaceleración).

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