La propuesta franco alemana sobre el fondo europeo de estímulo es una fuerte señal

19/05/2020

#Análisis Macro

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Esta propuesta franco alemana ya ha recibido el apoyo de la presidenta de la Comisión Europea y de la presidenta del BCE; servirá de base a la Comisión Europea, que debe presentar su propia propuesta de fondo de estímulo el 27 de mayo. Le seguirán amplios debates e intensas discusiones en el seno de la UE (en el marco del Eurogrupo) antes del veredicto del Consejo Europeo de los días 18 y 19 de junio y, por supuesto, la adopción por parte de los parlamentos nacionales.

El presidente francés E. Macron y la canciller alemana A. Merkel presentaron ayer un plan conjunto para impulsar la recuperación de la UE después de la crisis de Covid-19. La idea es ofrecer a los países más afectados por la pandemia subvenciones para financiar gastos relacionados con la actual crisis. Este fondo de estímulo se incluiría en el marco financiero plurianual 2021-2027 y sería financiado por la Comisión Europea en nombre de la UE. Claramente, es una propuesta ambiciosa que podría tener consecuencias positivas a largo plazo para Europa.

 

1/ Los detalles del proyecto :

 

  • El fondo ascendería a 500.000 millones de euros y estaría dirigido a los sectores y países más gravemente afectados por la pandemia.
  • Serían “subvenciones”, es decir, gastos directos incluidos en el presupuesto plurianual, una especie de presupuesto complementario para ayudar a los países en dificultades. Estos gastos deberán mantenerse en línea con las prioridades europeas, como el aumento de las inversiones en transiciones digitales y verdes.
  • Estas asignaciones presupuestarias adicionales serían financiadas por la Comisión Europea; por lo tanto, estaría autorizada a endeudarse en los mercados financieros en nombre de la UE.
  • El reembolso del préstamo aún no se ha discutido; podría ser en forma de una contribución nacional más alta dependiendo de la asignación en el presupuesto de la UE o mediante recursos directos como un nuevo impuesto digital o un impuesto al carbono.

 

 

2/ Nuestro análisis :

 

  • El tamaño del fondo (500.000 millones de euros) podría parecer un poco “decepcionante” en comparación con lo mencionado inicialmente (entre 750.000 millones y 1 billón de euros), pero lo más importante es que se trata de subvenciones, es decir, gastos presupuestarios directos y no préstamos. De hecho, un sistema basado en subvenciones marca una transferencia de recursos más sustancial y poderosa que la financiación basada en préstamos.
  • El calendario (establecido rápidamente) y la focalización (sectores y países más gravemente afectados por la crisis) permitirán mitigar el riesgo de una recesión “prolongada”, en particular en los países del sur y bajo la carga de la deuda.
  • Estas son buenas noticias para Europa y especialmente para los países periféricos y, por lo tanto, para los mercados financieros; incluso si aún no se conocen los detalles, el fondo de estímulo beneficiaría claramente a los países más afectados, en materia de salud y / o económica, a saber, Italia, España y Grecia.
  • Si se materializa, esta propuesta podría tener consecuencias positivas a largo plazo para Europa: de hecho, sería la primera vez que el presupuesto de la UE se utilizara como una “herramienta” de estabilización y también sería la primera vez que una institución europea, en este contexto aquí la Comisión, tiene la posibilidad de endeudarse en los mercados financieros para financiar el gasto presupuestario, una señal fuerte para la solidaridad europea.

 

3/ Próximas etapas :

Esta propuesta franco alemana ya ha recibido el apoyo de la presidenta de la Comisión Europea y de la presidenta del BCE; servirá de base a la Comisión Europea, que debe presentar su propia propuesta de fondo de estímulo el 27 de mayo. Le seguirán amplios debates e intensas discusiones en el seno de la UE (en el marco del Eurogrupo) antes del veredicto del Consejo Europeo de los días 18 y 19 de junio y, por supuesto, la adopción por parte de los parlamentos nacionales.

La Comisión Europea, sin embargo, recordó que Francia y Alemania no estaban solos y que todos los estados miembros tenían que ser tenidos en cuenta. Ya sabemos que los famosos “cuatro frugales” (Austria, Dinamarca, Países Bajos y Suecia) tienen la misma posición, es decir, “sí” para ayudar a los países más afectados por la crisis actual, pero por préstamos y no por subvenciones. También sabemos que los países pequeños del Este no son muy favorables a una “agrupación” de deuda. Por lo tanto, aún queda mucho trabajo por hacer y negociaciones tensas por venir.

 

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