La encuesta del BCE (*) sobre las condiciones bancarias en la zona euro publicada ayer muestra un endurecimiento muy leve de las condiciones de los préstamos a empresas en el tercer trimestre de 2025 en comparación con el trimestre anterior. En general, los estándares crediticios se mantienen casi sin cambios desde principios de año, tras una mejora constante en 2024 (gráfico 1). Los riesgos percibidos relacionados con las perspectivas económicas y el elevado nivel de incertidumbre (geopolítica y comercial) son las principales razones de la cautela de los bancos en la concesión de préstamos a empresas. Las condiciones de concesión de préstamos a los hogares se mantuvieron sin cambios para la compra de viviendas y se endurecieron ligeramente para el crédito al consumo. La demanda de crédito de las empresas es estable y sigue siendo débil, mientras que la demanda de préstamos de los hogares ha seguido aumentando.

En detalle, la encuesta muestra que el endurecimiento de las condiciones crediticias fue en general similar para las pymes y las grandes empresas; en todos los vencimientos, los bancos informaron de un ligero endurecimiento de los préstamos a corto y largo plazo. Las condiciones se endurecieron en Alemania, mientras que se mantuvieron sin cambios en las otras tres economías más grandes de la zona euro. Los bancos esperan que los estándares se mantengan prácticamente sin cambios en el cuarto trimestre de 2025.

Por el lado de los hogares, los bancos reportaron condiciones estables para la compra de viviendas, pero ligeramente más restrictivas para el crédito al consumo. La competencia entre bancos tuvo un ligero efecto de relajación en las condiciones de crédito a la vivienda, compensado por la percepción de riesgo, que tuvo un efecto de endurecimiento en las condiciones crediticias (situación económica general y solvencia del prestatario). Los bancos planean endurecer ligeramente las condiciones crediticias de los hogares (vivienda y consumo) en el 4T-2025.

Por el lado de la demanda, la empresarial aumentó ligeramente en el 3T-2025 (gráfico 2), en las mismas proporciones que en el trimestre anterior, pero se mantiene por debajo de las expectativas. La tendencia positiva, aunque todavía débil, en esta fase es coherente con la recuperación gradual de los flujos de crédito observada en las estadísticas monetarias (gráfico 3). La demanda de préstamos está respaldada por tipos de interés más bajos y mayores necesidades de financiación, mientras que la inversión sigue siendo un factor neutral. Varios bancos se refieren a las incertidumbres políticas, geopolíticas y comerciales como factores moderadores de las decisiones de inversión. Sigue existiendo una disparidad significativa entre países: la demanda de préstamos ha aumentado en Alemania, Italia y España, pero ha vuelto a caer significativamente en Francia. Los bancos esperan una demanda estable en el cuarto trimestre de 2025.

Por el lado de los hogares, la demanda de préstamos para la vivienda continuó aumentando considerablemente en el 3^er trimestre de 2025, impulsada principalmente por mejores perspectivas para el mercado inmobiliario. Este aumento de la demanda fue generalizado en todos los países de la zona euro. Los bancos esperan un nuevo aumento de la demanda en el 4T-2025, pero a un ritmo más moderado.

En general, los resultados de la encuesta del 3T 2025 son bastante similares a los de la encuesta anterior: 1/ la transmisión de la flexibilización de la política monetaria continúa lentamente; 2/ Las incertidumbres económicas, comerciales, políticas y geopolíticas siguen pesando sobre la oferta y la demanda de crédito. Estos resultados reflejan la cautela de los bancos y, obviamente, serán comentados por el BCE en el próximo Consejo de Política Monetaria (jueves). Estos resultados no son suficientes para cambiar el discurso actual del BCE. Con un 2% para el tipo  de depósito, el BCE dice que está "bien posicionado" y seguirá estándolo si no observa una desviación significativa de su escenario de crecimiento e inflación.

(*) Encuesta del BCE realizada entre el 19 de septiembre y el 7 de octubre de 2025 (154 entidades encuestadas, con una tasa de respuesta del 100%)

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