En synthèse : A ce stade, l’impact sur la croissance et l’inflation demeure limité. Les niveaux du marché reflètent une
résolution rapide du conflit.
Point marchés du mardi 3 mars 2026 :
Après une journée de lundi relativement calme, les marchés ont davantage réagi ce mardi 3 mars.
- Le prix du baril Brent a continué de progresser (+3,6$ mardi).
- Les marchés d’actions ont baissé : -1% pour les Etats-Unis (S&P500) et plus nettement en Europe avec -3.5% pour les actions françaises (CAC 40) et 3.6% pour les actions européennes (S&P500)2
- Les taux se sont légèrement tendus avec +0,025 points de pourcentage sur le taux 10 ans américain et +0,04 points de pourcentage sur le taux 10 ans allemand.2
Marchés de Taux et Crédit
Les obligations souveraines n’ont pas à ce jour joué leur rôle de valeur refuge. Depuis le début du conflit, les taux 10 ans américains se sont tendus de +0,15 points de pourcentage et les taux allemands de +0,13 points2.
Les obligations à maturités courtes ont été davantage touchées du fait des changements d’anticipations sur les taux directeurs.
Les primes de risque sur les Etats périphériques s’écartent également, il est cependant à noter que ces primes étaient sur des niveaux historiquement faibles avant le conflit.
L’impact sur les obligations d’entreprise a été limité sur les émetteurs les mieux notés (+0,05 points de pourcentage), un peu plus appuyé sur les obligations hybrides (+0,10 à +0,15 points) et plus nettement sur les obligations risquées (+0,25 points sur les obligations les moins bien notées (Haut Rendement) et +0,35 à +0,45 points de pourcentage sur les obligations subordonnées financières)2.
Le marché semble toujours croire en la résolution rapide du conflit :
- Les émissions sur les notations les mieux notées sont bien absorbées par le marché. A noter que les émissions dans le secteur de la Technologie se sont même mieux déroulées qu’avant l’intervention militaire.
- Les flux ont été globalement à l’achat, en particulier sur les maturités moyennes (5-12 ans), signe que les investisseurs souhaitent capter les taux de rendement qu’ils jugent attractifs.
En termes sectoriel, les services aux collectivités, les télécommunications et les valeurs technologiques tiennent bien. Le secteur de la Chimie est plus nettement touché. Les valeurs financières sont plutôt stables sur les obligations seniors mais baissent plus nettement sur les obligations subordonnées. Notons que l’exposition directe des banques européennes à la zone Moyen Orient est limitée avec en moyenne 3% de leurs revenus. Il faut cependant s’attendre à une hausse des provisions sur les risques géopolitiques à l’avenir.
Marché d’Actions
Les marchés d’actions ont plus nettement réagi ce mardi 3 mars, en particulier les actions européennes qui sont davantage impactées que les actions américaines probablement du fait de l’absence d’indépendance énergétique. Elles perdent ainsi l’avance qu’elles avaient accumulées depuis le début de l’année. Des deux côtés de l’Atlantique, les marchés retrouvent leur niveau de début d’année.
Les secteurs les plus impactés en Europe sont valeurs financières, l’aérien, le tourisme et la chimie.
Aux Etats-Unis, le secteur des semi-conducteurs a baissé, avec des prises de profits après un très beau parcours tandis que le secteur des logiciels progresse.
2Source : Bloomberg, 03/03/2026
