Flash Produit – G Fund Alpha Fixed Income II

Dès 2011, nous avons lancé le fonds G Fund Alpha Fixed Income, une solution de gestion à vocation  » market neutral « *, implémentant uniquement l’arbitrage crédit comme moteur de performance. Ce fonds vise à se substituer à un placement de trésorerie longue.

Aujourd’hui, le monde obligataire fait face à un double défi : des espérances de rendement historiquement basses et un risque prégnant de hausse de taux. Fort du succès de G Fund Alpha Fixed Income, nous avons ainsi récemment créé un nouveau véhicule d’investissement, G Fund Alpha Fixed Income II pour répondre à ces défis. Ce fonds suit une philosophie d’investissement similaire avec un objectif de performance néanmoins plus ambitieux.

 

Points clés de G Fund Alpha Fixed Income II

• Une solution à vocation « market neutral »* dans l’univers Crédit exclusivement
• Objectif de performance positive sur un an glissant quel que soit l’environnement de marché
• Capitaliser sur le succès de son prédécesseur G Fund Alpha Fixed Income avec une philosophie similaire et plus ambitieuse

Pour ce faire, G Fund Alpha Fixed Income II disposera d’une enveloppe de risque plus importante pour chaque stratégie et pourra porter ses convictions plus longtemps. En termes de performances, il vise à se substituer à un portefeuille obligataire.

 

Notre solution vise à tirer parti des inefficiences techniques et fondamentales des marchés Crédit en cherchant à éviter tout biais directionnel. C’est ainsi que le fonds ambitionne une performance positive régulière quelles que soient les conditions de marché avec un profil de volatilité faible et contrôlée.

Les inefficiences surgissent de façon structurelle d’une part : certains investisseurs acquièrent des titres vifs (assureurs, sociétés de gestion notamment) quand d’autres se tournent vers le marché synthétique (prisé des hedge funds ou des banques entre autres) créant de facto des distorsions de prix temporaires dans les marchés. Les inefficiences peuvent apparaître de façon plus conjoncturelle d’autre part, suite à des événements de marché mal compris dans un premier temps par les intervenants de marché (publications de résultats, fusions/acquisition, événements exogènes).

 

Prenons un exemple tirant parti de la peur panique, une puissante émotion qui rend sourd à la pensée rationnelle. En janvier 2017, l’annonce de suspicions de fraudes aux moteurs diesel chez Peugeot avait plombé l’ensemble du secteur automobile sans aucune distinction. Aussi, nous nous étions placés sur une obligation du fabricant d’automobiles Jaguar. Nous avons pris rapidement nos profits une fois que les esprits se sont calmés, et que le marché a trié entre le bon grain et l’ivraie.

Autre exemple un peu plus lointain mais tout aussi remarquable : une stratégie exploitant l’instinct grégaire des intervenants de marché, qui peut être arbitré lorsque des nouvelles sont médiatisées de manière biaisée ou fragmentaire. En 2015, lors de l’effondrement du marché des matières premières, un grand nombre d’opérateurs se sont inquiétés de l’impact sur le titre Glencore (leader de son secteur) en se portant massivement acquéreurs de protections Crédit sur le titre Glencore. Etonnement dans le même temps, Anglo American dont le profil financier était selon nous encore plus dégradé n’était pas inquiété. Nous avions donc implémenté une stratégie de convergence des prix en vendant de la protection sur Glencore et en en achetant sur Anglo American. Cette stratégie a été génératrice de bénéfices dès que le marché a intégré que les difficultés étaient en réalité communes aux deux opérateurs.

Aujourd’hui, le potentiel pour de nouveaux arbitrages sur le Crédit nous semble élevé à l’aune de la fragilité des marchés qui ont tendance à sur-réagir lorsque des événements adverses surviennent. C’est dans ces configurations de marché – de nature à faire apparaître de nouvelles incohérences de prix – que nous estimons que les moteurs de performance du fonds G Fund Alpha Fixed Income II seront les plus puissants.

 

* Market neutral : stratégie visant à neutraliser le risque directionnel de marché (ici exposition aux marchés de Taux et Crédit)

Pour information, les risques associés au fonds sont le risque de taux, le risque de crédit, le risque de change, le risque de liquidité, le risque de perte en capital, le risque de contrepartie, le risque lié aux instruments dérivés et le risque lié à l’utilisation de titres spéculatifs.

 

AVERTISSEMENT

Tout investisseur doit prendre connaissance avant tout investissement du prospectus ou du document d’information clé de l’investisseur (DICI) de l’OPCVM. Ces documents et les autres documents périodiques peuvent être obtenus gratuitement sur simple demande auprès de Groupama AM ou sur www.groupama-am.fr.

Ce support non contractuel ne constitue en aucun cas une recommandation, une sollicitation d’offre, ou une offre d’achat, de vente ou d’arbitrage, et ne doit en aucun cas être interprété comme tel.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.