Pétrole et inflation
Avant l'accord sur la réduction de la production de pétrole, le marché était fortement déséquilibré avec un excès d'offre qui tendait même à ré-augmenter à l'automne.
Restent deux aléas qu’il convient de ne pas évacuer, à savoir l’application effective de cet accord et l’état de la production américaine. En effet, cette dernière montre des signes de redémarrage si on se réfère aux effectifs de puits en activité qui repartent à la hausse.(cf. graphique 2)
Sans vouloir préempter à ce stade l’évolution future du baril de pétrole, il convient surtout d’avoir à l’esprit que certains niveaux de cours peuvent fortement modifier la perception sur l’inflation. Une analyse de sensibilité à différents scénarios sur le prix du pétrole montre qu’un baril (référence WTI) à 60 USD constituerait un » seuil » pour les chiffres d’inflation aux États-Unis et en Zone euro.
En effet, à partir de 60 USD, l’inflation aux États-Unis s’établirait quasiment tout au long de 2017 sur les 3% (graphique 3), tandis que l’inflation en Zone euro franchirait les 2% (graphique 4).
Si ces seuils d’inflation devaient être franchis, cela est susceptible de modifier la perception des investisseurs sur les dynamiques d’inflation et ce faisant, leurs anticipations sur les politiques monétaires dont ils pourraient imaginer qu’elles deviendront moins accommodantes. En d’autres termes, si le pétrole devait atteindre 60 USD, cela est susceptible à un moment donné d’être un moteur pour les marchés de taux d’intérêt …
AVERTISSEMENT
Ce document est conçu exclusivement à des fins d’information. Groupama Asset Management et ses filiales déclinent toute responsabilité en cas d’altération, déformation ou falsification dont ce document pourrait faire l’objet. Les informations contenues dans ce document sont confidentielles et réservées à l’usage exclusif de ses destinataires. Toute modification, utilisation ou diffusion non autorisée, en tout ou partie de quelque manière que ce soit est interdite.
Les informations contenues dans cette publication sont basées sur des sources que nous considérons fiables, mais nous ne garantissons pas qu’elles soient exactes, complètes, valides ou à propos.
Ce document a été établi sur la base d’informations, projections, estimations, anticipations et hypothèses qui comportent une part de jugement subjectif. Les analyses et conclusions sont l’expression d’une opinion indépendante, formée à partir des informations publiques disponibles à une date donnée et suivant l’application d’une méthodologie propre à Groupama AM. Compte tenu du caractère subjectif et indicatif de ces analyses, elles ne sauraient constituer un quelconque engagement ou garantie de Groupama AM ou un conseil en investissement personnalisé.
Ce support non contractuel ne constitue en aucun cas une recommandation, une sollicitation d’offre, ou une offre d’achat, de vente ou d’arbitrage, et ne doit en aucun cas être interprété comme tel.
Les équipes commerciales de Groupama Asset Management et ses filiales sont à votre disposition afin de vous permettre d’obtenir une recommandation personnalisée.