Royaume-Uni : poursuite de la remontée des taux d’intérêt dans un contexte inflationniste persistant
La Banque d'Angleterre (BoE) a annoncé jeudi un nouveau relèvement de 25 points de base de son taux directeur...
Il s’agit de la 12ème hausse consécutive, ramenant le taux de base à 4,5 %, son plus haut niveau depuis 2008 (cf. graphique 1).
Dans l’ensemble, peu de nouveautés à retenir des communiqués officiels.
Comme lors des 2 dernières réunions, la décision de poursuivre le resserrement de la politique monétaire a été soutenue par 7 membres du Comité, 2 étant en faveur du statu quo. Parallèlement, les autorités ont réitéré leur optimisme concernant les perspectives de croissance à court terme.
Déjà soulignés lors des précédentes Minutes, les facteurs favorables à cette situation sont : la résilience de l’économie mondiale, la baisse des prix de l’énergie, le soutien fiscal du » Spring Budget » ou la baisse de l’épargne de précaution grâce à un marché du travail toujours dynamique.
Enfin, la BoE s’est – de nouveau – abstenue d’afficher une » forward guidance » claire, répétant qu’un nouveau resserrement de la politique monétaire serait nécessaire » s’il devait y avoir des preuves de pressions inflationnistes plus persistantes « .
Il ressort surtout de la réunion de mai la prudence des autorités monétaires quant à la trajectoire de l’inflation.
En effet, la BoE est convaincue que celle-ci prendra du temps à converger vers l’objectif de 2%, en raison des » effets de second-tour » sur la boucle prix-salaires et dans la perspective d’une amélioration de la demande.
De ce fait, l’institution a révisé à la hausse ses prévisions d’inflation à court terme, admettant qu’elle avait précédemment sous-estimé la force et la persistance des hausses des prix des produits alimentaires et hors produits alimentaires et énergétiques (cf. graphique 2).
Selon ses nouvelles projections, l’inflation n’atteindra la cible de 2% qu’au début de 2025 (après les élections générales) au lieu de mi-2024 estimé auparavant. En outre, le risque haussier sera toujours présent. La décélération viendra principalement de la baisse des prix de l’énergie et des mesures de soutien du gouvernement (cf. graphique 3).
A retenir…
Notre scénario monétaire n’a pas changé. Il est même renforcé.
En effet, il est de plus en plus difficile pour la BoE d’interrompre le processus de resserrement monétaire à la lumière des statistiques inflationnistes. Les pressions haussières sur les prix alimentaires et sur l’inflation sous-jacente sont persistantes et les tensions sur le marché du travail restent très tendues (nouvelle accélération de la hausse des salaires alors que le rattrapage du secteur public ne fait que débuter).
Dans ce contexte, nous pensons que la BoE n’aura pas d’autres choix que de poursuivre la remontée du taux directeur en juin, voire même en août.
La décision sera soutenue surtout grâce à l’amélioration des perspectives de croissance. D’ailleurs, le PIB a légèrement progressé au premier trimestre (+0,1 sur un trimestre), écartant les craintes de récession qui pesaient en début d’année sur l’économie du pays.
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Date de publication : 23 mars 2023