La multiplication des sources de tension en 2024
La volatilité est actuellement sur des points bas historiques. Nous identifions cependant plusieurs risques qui pourraient engendrer des pics de volatilité cette année.
- Plusieurs positionnements peuvent permettre à l’investisseur de se prémunir des incertitudes : rester investi en monétaire, mettre en place des couvertures momentanées, ou encore investir dans des fonds qui ne font pas de paris directionnels ;
- Non directionnel ne signifie toutefois pas absence de performance ;
- La gamme de fonds de performance absolue GAFI, non directionnelle, a pour objectif à la fois de délivrer du rendement tout en générant de l’alpha en captant les inefficiences de marché ;
- Les pics de volatilité, que nous anticipons cette année, sont des sources d’opportunités que nous tenterons de capter par nos stratégies d’arbitrage.
L’émergence et l’identification des inefficiences
Chaque type de risque conduit à des conditions de marché plus ou moins favorables à l’émergence d’inefficiences spécifiques, parfois prévisibles, permettant d’établir des stratégies d’arbitrage au moment opportun. À titre d’exemple, nous pouvons identifier certaines opportunités liées à ces typologies de risque.
1 Swap : contrat d’échange de flux à un horizon donné
2 CDS : Credit Default Swap – Produit de couverture contre le risque de crédit
3 Base négative : Achat d’une obligation et de son CDS avec une couverture du risque de taux
Exemple de stratégie de base négative réalisée sur Air France
Exemple de stratégie d’arbitrage entre taux d’inflation américain et européen
Performances et volatilités de GAFI et GAFI Plus
Graphique de performance du fonds G Fund – Alpha Fixed Income Plus (part IC) depuis sa date de création (12/2022)
Source : Groupama AM
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Les performances affichées concernent la part IC, dédiée aux investisseurs institutionnels.
Document rédigé le 08/02/2024.
Principaux risques
Risque de perte en capital, Risque de taux, Risque de crédit, Risque de liquidité, Risque lié à l’investissement dans des produits dérivés
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