Le fonds G Fund – Alpha Fixed Income Plus collecte !
En l’espace de 3 mois, l’encours du fonds approche les 300M€, soit plus de 1 milliard d’euros sur la stratégie de performance absolue non directionnelle.
Cette dynamique vient confirmer l’attrait de cette stratégie qui a tout son sens dans l’environnement actuel :
- En maintenant son objectif de performance d’Ester + 2,5%net1 , soit au global dans les conditions actuelles 6,4% net2 , apportant ainsi une solution cœur de portefeuille compétitive face aux fonds monétaires ou obligataires court terme malgré la baisse actuelle des primes de risque et donc des rendements du marché obligataire.
- En adoptant une approche neutre au marché, à la directionnalité limitée, qui permet au fonds de ne pas subir la volatilité actuelle et à venir (ajustement des anticipations de baisse des taux, résilience de l’inflation, risques géopolitiques, année électorale…) en couvrant les expositions aux risques de crédit et de taux. La volatilité du fonds est ainsi contenue (volatilité 1 an à 0,53% au 29/02/2024).
- En exploitant les inefficiences techniques et fondamentales des marchés via des stratégies d’arbitrage. Cette approche, déjà mise en place par le fonds G Fund – Alpha Fixed Income, a fait ses preuves avec 80% des opérations d’arbitrages qui ont délivré des performances positives sur les trois dernières années3.
Rappel de la stratégie Alpha Fixed Income
La stratégie de la gamme G Fund - Alpha Fixed Income repose sur la gestion de deux poches distinctes :
• Une poche cœur constituée de titres obligataires majoritairement de bonne qualité de crédit, de maturités courtes, afin d'optimiser le couple rendement-risque et de garantir la liquidité du portefeuille ;
• Une poche alpha ayant pour objectif de délivrer une performance absolue via des stratégies d'arbitrage sur les marchés de taux et actions (via indice), en détectant et en exploitant les inefficiences techniques et fondamentales sur les marchés. Pour chaque opération d’arbitrage, nous déterminons des limites de pertes et des objectifs de gain asymétriques.
Objectifs du fonds G Fund – Alpha Fixed Income Plus
Le fonds G Fund - Alpha Fixed Income Plus adopte une philosophie de gestion similaire mais se distingue par une approche plus dynamique. Le fonds cherche ainsi à satisfaire les objectifs suivants : maîtrise du risque de perte de capital, diversification des moteurs de performance et optimisation de la liquidité des investissements.
Par le lancement de ce fonds, Groupama AM étoffe sa gamme de solutions court terme, avec l’objectif d’offrir une alternative à la gestion monétaire, et de viser une performance potentielle supérieure à celle du marché monétaire (ESTER +2,5% brut sur un an glissant dans le respect d’un budget de risque exprimé par la VaR1).
Leviers de performance de la stratégie
Pour atteindre ces objectifs, l’équipe de gestion possède différents leviers parmi lesquels :
• L’optimisation de la gestion de la poche cœur du fonds ;
• La diversification renforcée des stratégies d’alpha avec notamment :
- Les stratégies impliquant des prises de positions acheteuse et vendeuse sur deux actifs hautement corrélés ;
- Les stratégies de base négative avec l’achat ou la vente de titres obligataires et de leur CDS2 ;
- L’arbitrage de primes d’émission afin de profiter des dislocations sur le marché primaire ;
• Une plus grande flexibilité dans la gestion des sensibilités taux et crédit, avec une directionnalité limitée sur la composante crédit ;
• Une gestion diversifiée sans contrainte d’indice.
Une gestion basée sur des expertises éprouvées
Afin de saisir de manière optimale les opportunités offertes par le marché, la gestion du fonds repose sur les synergies créées par :
• 4 co-gérants expérimentés au sein de l'équipe Total Return qui interagissent et bénéficient des échanges réguliers avec les équipes spécialisées sur les différentes classes d’actifs obligataires (haut rendement, souverain, hybrides, inflation…) ;
• Une équipe d’analystes organisée par secteurs et ayant une double expertise : financière et ESG ;
• Les équipes d'ingénierie financière ainsi que la table de négociation qui apportent leur soutien dans la détection des incohérences de marché.
Performances au 29/02/2024 :
Graphique de performance du fonds G Fund – Alpha Fixed Income Plus (part IC) depuis sa date de création (12/2022)
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Les performances affichées concernent la part IC, dédiée aux investisseurs institutionnels.
En synthèse
Dans un contexte de marché obligataire que nous anticipons volatil en 2024, Groupama AM a fait le choix de favoriser la mise en place d’une solution court terme de performance absolue avec une directionnalité très limitée. Là où plusieurs acteurs ont fait le choix de développer des supports pouvant être fortement pénalisés par des surprises haussières sur les rendements obligataires, notre philosophie, visant à générer de l’alpha par la mise en place de stratégies d’arbitrage variées, nous permet d’afficher un profil plus défensif, sans remettre en cause un potentiel de rendement.
Principaux avantages liés à la stratégie
• Une réelle alternative aux gestions monétaires et obligataires court terme traditionnelles, dans un environnement économique et de marché bénéfique à la stratégie : les anticipations, par les marchés, de baisses des taux significatives, pourraient engendrer une forte volatilité en cas d’ajustement des politiques monétaires à moyen terme, conditions favorables à l’émergence d’inefficiences techniques et fondamentales ;
• Une implémentation de stratégies Bottom-up de convictions, en excluant des vues directionnelles via une couverture systématique des risques de taux et crédit sur la poche alpha ;
• Une gestion de convictions, réactive et opportuniste, pour exploiter les inefficiences de marché dans l’univers OCDE ;
• Une gestion rigoureuse du risque, permettant de contrôler la volatilité.
Principaux risques liés à la stratégie
Risque de perte en capital : le Compartiment ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué.
Risque de taux : l’attention du souscripteur est attirée sur l’orientation de ce Compartiment dont l’évolution est liée aux marchés obligataires. Les investissements en obligations ou autres titres à revenu fixe peuvent enregistrer des performances négatives suite à des fluctuations des taux d’intérêt. En règle générale, les cours des titres à revenu fixe montent lorsque les taux d’intérêt chutent et baissent lorsque les taux d’intérêt montent.
Risque de crédit : la détention de titres obligataires peut générer un risque de crédit. Ce risque se matérialise notamment en cas d’écart de rendements des obligations du secteur privé par rapport aux emprunts d’Etat, ce qui fait baisser leurs cours et aura un impact baissier sur la valeur nette d’inventaire du Compartiment. L’attention du souscripteur est attirée sur l’orientation de ce Compartiment dont l’évolution est également liée aux indices de crédit. Les investissements exposés à ce type d’indice peuvent enregistrer des performances négatives suite à des fluctuations des taux de crédit.
Risque de liquidité : les marchés obligataires peuvent, de temps à autres, s’avérer moins liquides que certains marchés actions, ce qui est susceptible d’impacter les conditions de prix auxquelles le Compartiment peut être amené à liquider des positions en cas de rachats significatifs.
Risque lié à l’investissement dans des produits dérivés : l’utilisation des instruments dérivés peut entrainer sur de courtes périodes des variations sensibles de la valeur liquidative à la hausse comme à la baisse.
Veuillez-vous référer au prospectus pour avoir l’exhaustivité des risques.
1 Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
2 Sur base du rendement courant du fonds au 20/03/2024 de 4.9%. Les taux de rendement courants ne sont pas des taux garantis et n’exonèrent pas l’investisseur d’un risque de perte en capital
3 Source : Groupama Asset Management, données produites par la gestion dans le cadre d’un suivi opération par opération. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement présente un risque de perte en capital.
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