Plusieurs thématiques ont porté la performance du premier semestre 2024 :

• Digitalisation : La digitalisation est une nouvelle fois la thématique du moment avec en tête la grande Nvidia dont la performance dépasse le millier de pourcentage sur ces 4 dernières années. L’engouement autour de l’intelligence artificielle a bénéficié a plusieurs de nos convictions directement (Broadcom, ASML, Cadence Design, Microsoft) ou indirectement liées à l’intelligence artificielle (CyberArk Software, Palo Alto, …), bien que d'autres aient également surperformé sans implication direct avec cette technologie, comme Motorola Solutions.
  
  
• Innovation dans la santé : La sélection de titres fut très bonne dans la thématique de l’innovation dans la santé. Dans la biotechnologie, le fonds été porté par plusieurs sociétés avec en tête Regeneron Pharmaceuticals dont les résultats et les perspectives ont été salués par les investisseurs. Le spécialiste de la chirurgie robotisée Intuitive Surgical a également tiré la performance du fonds vers le haut tout comme le danois Novo Nordisk dont la demande pour son produit amaigrissant Wegovy est intense. Fin juin, l’action d’Alnylam a bondit suite à l’annonce d’une étude de phase avancée pour un médicament en développement pour soigner une forme aigue de myocardie.
     
• Raréfaction des ressources naturelles : Baker Hughes, dont les inventions ont révolutionné le secteur de l’énergie, a connu un rebond en juin parallèlement à la reprise du prix du pétrole et à la confiance des investisseurs cette entreprise de technologie énergétique.
  
  

Principaux mouvements YTD et positionnement au 30/06/2024.

Nous avons introduit en début d’année une exposition sur AMD, fabricant américain de semi-conducteurs, microprocesseurs et cartes graphiques, qui pourrait selon nous gagner de plus en plus de parts de marché dans l’intelligence artificielle et perturber la dominance de Nvidia.

Dans la santé nous avons ouvert plusieurs nouvelles positions dont Boston Scientific (technologies médicales innovantes), Legend Biotech (biotechnologie) et Shockwave Medical (acquise peu de temps après par Johnson & Johnson). 
Nous avons également introduit XPO, leader dans les transports logistiques de lots partiels.
Nous avons cédé plusieurs titres et effectué quelques allègements dans la digitalisation pour renforcer d’autres lignes existantes dans l’innovation dans la santé, les ressources et pour initier les valeurs citées précédemment.

Perspectives

Bien que l’engouement des investisseurs sur l’IA soit à un niveau extrême, nous restons confiants sur son potentiel de long terme. Cette technologie se répand dans de nombreux secteurs, attirant un grand nombre d'acteurs désireux d'en tirer profit. Il est inévitable qu'il y ait des gagnants et des perdants dans cette révolution. C'est pourquoi nous serons particulièrement vigilants quant à la pérennité des modèles économiques dans ce domaine.

Dans la mégatendance de l'innovation dans la santé, nous nous attendons à de nombreuses autres transformations disruptives (semblables à ce que Novo Nordisk a fait avec son produit amaigrissant Wegovy) dans les domaines des maladies chroniques où de nouveaux traitements récents ont été mis sur le marché, souvent pour la première fois.

Pour finir, le changement climatique et la raréfaction des ressources représentent des défis pressants pour notre planète. Entre énergies vertes, mobilité durable et gestion de l’eau, plusieurs industries affichent de belles perspectives pour les sociétés qui seront les mieux positionnées.

En 2024, notre engagement envers l'identification et le soutien des entreprises disruptives reste ferme. Fidèles à notre philosophie d’investissement, nous continuerons à capitaliser sur les acteurs les plus innovants qui, portés par des mégatendances, connaissent une accélération.  

Les principaux risques sont :

• Risque actions : La variation du cours des actions peut avoir un impact positif ou négatif sur la valeur liquidative du fonds.
• Risque de perte en capital : Il existe la possibilité que le capital investi ne soit pas intégralement restitué.
• Risque de liquidité : Lié à l’exposition à des valeurs de petites et moyennes capitalisations, dont le flottant peut s’avérer limité.
• Risque lié aux marchés des petites et moyennes capitalisations : Sur les marchés de moyenne capitalisation, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que dans le cas des grandes capitalisations.

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