Groupama AM raggiunge un anno di track record sul G Fund Opportunities Europe, una strategia di puro stock picking che combina diversi stili “value”

Basata su un approccio di convinctions e stock-picking puro, la strategia d’investimento del fondo consente di selezionare titoli la cui valutazione, sulla base dei multipli, è ritenuta sottostimata rispetto alle  prospettive di crescita degli utili su un orizzonte di 2-3 anni. Il risultato è un portafoglio concentrato di 40-50 titoli che il team di gestione considera ingiustamente o momentaneamente scontati.

In dettaglio, al fine di cercare potenziali disallineamenti di performance, il G Fund Opportunities Europe adotta una serie di stili “value” che offrono un’elevata flessibilità nella gestione, in relazione alle fasi del ciclo economico. Di conseguenza, il team di gestione può identificare e cogliere potenziali opportunità di investimento in base ai seguenti stili:

“Self help”: i multipli sono bassi in relazione al potenziale apprezzamento dell’azienda. Le prospettive di miglioramento delle valutazioni sono legate esclusivamente a cambiamenti interni all’azienda.

“Value defensive“: società con multipli bassi, con una quasi stagnazione dei guadagni ma una resilienza dei margini. La volatilità è bassa.

“Cyclical value“: le azioni sono considerate a sconto, con multipli che dipendono dal ciclo economico e che beneficiano nelle fasi di ripresa economica.

“Low PE (Price Earnings)”: titoli la cui valutazione anticipa in modo probabilmente errato un rapido deterioramento della redditività.

Il peso nel portafoglio dei vari tipi di titoli “value” viene calibrata a seconda della fase del ciclo economico in cui ci troviamo.

“La rotazione di stile osservata negli ultimi mesi è orientata verso gli investimenti in azioni “value”. La nostra ambizione è quella di capire i meccanismi di formazione dei prezzi di mercato per sfidarli nei prossimi anni. Ad esempio, cerchiamo di identificare le ragioni che stanno dietro ai rendimenti sul capitale investito delle aziende, che si tratti di barriere all’entrata, concorrenza, forza del marchio, impatto delle normative di settore o cultura aziendale.”, dice Philippe Chaumel, gestore del fondo G Fund Opportunities Europe.

“La combinazione di diversi stili “value”  in base al contesto di mercato è una caratteristica distintiva del fondo. Questo approccio genera un’asimmetria poiché selezioniamo titoli il cui potenziale rialzo è  superiore al rischio di ribasso in uno scenario avverso.” aggiunge Pierre-Alexis Dumont, Responsabile della gestione azionaria e convertibile.

In termini di criteri ESG (Environment, Social and Governance), la definizione dell’universo investibile si basa su fattori di esclusione: esclusione di società per le quali i rischi ESG potrebbero mettere in discussione la loro redditività economica e finanziaria, esclusione di settori considerati incompatibili con la strategia SRI (Socially Responsible Investment) del fondo (carbone, armi controverse). Inoltre, si avvale di una metodologia “best in universe” in base alla quale, dopo aver escluso l’ultimo quintile, selezioniamo le aziende con un punteggio medio superiore a quello dell’universo di investimento.

 

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