Jackson Hole: la Fed non abbasserà i tassi ufficiali, anche se l’economia americana sarà in recessione
Questo discorso allontana l'opzione di un intervento accomodante della Fed in caso di recessione e di consolidamento del mercato dei risky asset, d'altro canto J. Powell insiste sulla sua scelta. È pronto a sostenere gli inevitabili costi. Un discorso di questo tipo dovrebbe cancellare le aspettative sul taglio dei tassi nel 2023, accentuare l'inversione della curva dei tassi e pesare sul mercato dei risky asset.
Il discorso di J. Powell al Forum di Jackson Hole non presuppone un’analisi fondamentale sull’inflazione. Su questo, la diagnosi della Fed resta un po’ “indietro” rispetto a quella della BCE, che ha dovuto riconoscere le forze strutturali all’inflazione, legate alla transizione ecologica e all’indipendenza strategica.
Del resto, J. Powell ritiene che l’inflazione sia abbastanza elevata da far temere un cambio di comportamento delle imprese e delle famiglie. Infatti, quando l’inflazione è alta, gli operatori economici sono molto più attenti all’andamento dei prezzi: diventano “razionalmente attenti” dopo esser stati “razionalmente disattenti” nel periodo di bassa inflazione. Questo significa che l’aggiustamento dei prezzi è più sistematico (richieste salariali, ecc.) ed è quello che alimenta il circuito “prezzo-salari”. Facendo tesoro dell’esperienza monetaria degli anni ’80, J. Powell suggerisce che la Fed non abbasserà il tasso ufficiale, qualora l’economia americana entrasse in recessione. Inoltre, ha aggiunto che “un periodo di politica monetaria molto restrittiva è stata necessaria” per stabilizzare l’inflazione.
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