Performance annuali al 28/06/2024

Diversi temi hanno sostenuto la performance nel primo semestre del 2024:

Digitalizzazione: la digitalizzazione è tornata a essere il tema dominante del momento, trainata da Nvidia, la cui performance ha superato il mille per cento negli ultimi quattro anni. L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale ha favorito diverse delle nostre principali convinzioni d’investimento, sia in modo diretto (Broadcom, ASML, Cadence Design, Microsoft) sia indiretto (CyberArk Software, Palo Alto, ecc.). Anche altre società hanno registrato ottime performance senza essere direttamente coinvolte in questa tecnologia, come Motorola Solutions.

Innovazione sanitaria: la selezione dei titoli nell’ambito dell’innovazione sanitaria si è rivelata molto efficace. Nel settore delle biotecnologie, il fondo ha beneficiato del contributo di diverse società, in particolare Regeneron Pharmaceuticals, i cui risultati e le cui prospettive sono stati accolti molto positivamente dagli investitori. Anche Intuitive Surgical, specialista della chirurgia robotica, ha sostenuto la performance del fondo, così come la danese Novo Nordisk, la cui domanda per i prodotti destinati alla perdita di peso rimane molto elevata. Alla fine di giugno, il titolo Alnylam ha registrato un forte rialzo dopo l’annuncio dei risultati positivi di uno studio clinico in fase avanzata relativo a un farmaco in sviluppo per il trattamento di una forma acuta di miocardite.

Scarsità delle risorse naturali: Baker Hughes, le cui innovazioni hanno rivoluzionato il settore energetico, ha registrato un rimbalzo a giugno grazie alla ripresa dei prezzi del petrolio e al rinnovato ottimismo degli investitori nei confronti dell’azienda specializzata nelle tecnologie per l’energia.

Principali movimenti da inizio anno e posizionamento al 30/06/2024

All’inizio dell’anno abbiamo introdotto un’esposizione ad AMD, produttore statunitense di semiconduttori, microprocessori e schede grafiche, che riteniamo possa continuare a guadagnare quote di mercato nel campo dell’intelligenza artificiale e mettere progressivamente in discussione il predominio di Nvidia.

Nel settore sanitario abbiamo aperto diverse nuove posizioni, tra cui Boston Scientific (tecnologie mediche innovative), Legend Biotech (biotecnologie) e Shockwave Medical, successivamente acquisita da Johnson & Johnson.

Abbiamo inoltre introdotto XPO, leader nel settore della logistica a carico parziale (Less-Than-Truckload, LTL).

Abbiamo venduto alcune posizioni e ridotto taluni investimenti nel tema della digitalizzazione per rafforzare altre linee già esistenti nei comparti dell’innovazione sanitaria e delle risorse naturali, oltre ad avviare le posizioni nei titoli sopra menzionati.

Prospettive

Sebbene l'entusiasmo degli investitori per l'intelligenza artificiale abbia raggiunto livelli senza precedenti, manteniamo la nostra fiducia nel suo potenziale di lungo periodo. Questa tecnologia si sta diffondendo in numerosi settori, attirando un numero crescente di operatori desiderosi di trarne vantaggio. Inevitabilmente, questa rivoluzione produrrà vincitori e vinti. Per questo motivo, continueremo a monitorare con particolare attenzione la solidità e la sostenibilità dei modelli di business delle aziende attive in questo ambito.

Per quanto riguarda il megatrend dell'innovazione sanitaria, ci aspettiamo ulteriori trasformazioni dirompenti, analoghe a quella realizzata da Novo Nordisk con Wegovy nel 2023, in diversi ambiti delle malattie croniche, dove nuovi trattamenti innovativi sono stati recentemente commercializzati, spesso per la prima volta.

Infine, il cambiamento climatico e la scarsità delle risorse rappresentano sfide urgenti per il nostro pianeta. Tra energie rinnovabili, mobilità sostenibile e gestione delle risorse idriche, numerosi settori offrono prospettive particolarmente interessanti per le aziende meglio posizionate.

Nel 2024, il nostro impegno nell'identificare e sostenere le imprese disruptive rimane invariato. Fedeli alla nostra filosofia d'investimento, continueremo a puntare sugli attori più innovativi che, sostenuti dai grandi trend strutturali, stanno vivendo una fase di forte accelerazione.

Principali rischi

• Rischio azionario: le variazioni dei prezzi delle azioni possono influenzare positivamente o negativamente il valore patrimoniale netto del fondo.
• Rischio di perdita del capitale: il capitale investito potrebbe non essere integralmente restituito.
• Rischio di liquidità: legato all'esposizione verso società a piccola e media capitalizzazione, il cui flottante può essere limitato.
• Rischio legato ai mercati delle small e mid cap: su questi mercati il volume dei titoli quotati è più ridotto; di conseguenza, i movimenti di mercato possono essere più marcati al ribasso e più rapidi rispetto a quelli delle società a grande capitalizzazione.
  

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